对于一般的良马，可以从其外表上、筋骨上观察得出来。而那天下难得的千里马，好像是若有若无，若隐若现。像这样的马奔跑起来，让人看不到飞扬的尘土，寻不着它奔跑的足印。对于千里马的特征，只能意会，不可言传，仅凭相马的经验来判断，是无法掌握的。不过，在过去同我一起挑过菜、担过柴的人当中，有一个名叫九方皋的人，他的相马技术不在我之下，请大王召见他吧。

                                                                                                           ———伯乐

今年春天过后，我与朋友们谈及黄金走势的时候发现，大家的感受差别非常大。其中有非常优秀的交易员，也有刚开始接触市场的投资者，跟以往不同的是，似乎有相当一部分新手的收益更高。不久前，就有位朋友跟我讲，只看5日和10日均线的组合，做黄金很准。我看得出来，暂时没有其他的观点能够挑战他对于绝招的爱。事实上，交易规律并无高下之分，但我们都知道只靠均线做交易并不是那么美妙，生活充满辩证法。

简单来说，我的浅见是：做交易要找规律，找规律不难，难在找到规律的变化，或者找到变化不那么频繁的规律。具体到近期黄金的行情上面，我的观点是：黄金处于日线以上级别筑底的末段，有一波多头正在面临最后的考验，9月份美联储缩表落地以后可能是多头真正的表演机会。

以往的一些规律正在发生变化。给我和朋友们带来困扰的是6月份美联储议息会议前后的行情演变，明显有别于以往。由于工作的原因，我不太擅长于信息的广泛搜罗，单就交易规律而言，我借鉴了一位同事兼好友的发现：大家观察美联储QE3之后的每一次货币政策的风向变化，会发现买预期卖事实的现象非常明显。换句话说，如果货币政策收紧，大家的预期是美元涨黄金跌，而这个预期往往体现在政策真正落地的前夕，一旦收紧的政策推出，行情将转为上涨，反之亦然。这个规律在过去几年里把握中线级别行情可谓屡试不爽。其背后的逻辑是经济危机后美联储的预期管理以及它和市场的沟通非常充分，正是由于这种充分的沟通，市场参与者可以通过大量的联储官员讲话、一次次非农经济数据的公布来提前应对可能的政策变化。黄金价格及时消化了这种预期，直至政策真正推出时，市场情绪达到了极值。月满则亏，随后的情绪消退和获利头寸了结共同推动了行情转向。

然而今年以来，联储的游戏规则有点不一样了，他们逐渐感受到预期管理的效果在下降，好像市场对于货币政策的引导出现了耐药性，这时候如果不做些什么，就必然会导致政策的不断变化，退出QE之后加息，加息之后还有缩表，长此以往，政策就会跟在市场后面走，其作用和意义便会愈加疲弱了。所以，一定程度的改变现状，进行一些刺激是必要的。自年初开始，美联储官员就摆出言必信行必果的劲头，官员讲话显然对过剧本，咬定年内三次加息，这让黄金自去年12月份加息后的上涨行情遇到了阻击。同时，这也让市场开始对美联储的剧本深信不疑，虽然他们去年也是信誓旦旦却只在12月份加了一次息。今年6月份，美联储突然抛出缩表的言论，即使此前有过一些预告，但这个消息还是像一把刀悬在市场头顶，黄金的空头情绪凝重，价格规律至此开始有些不一样了。本来6月加息落地之后，多头可以放心进攻，但市场没想到还有缩表这一招，于是，消息落地了以后，市场开始下跌。大家会认为鹰派言论会推升继续美元打压黄金吗？不，7月份耶伦讲话就纠正了这种过度反应，包括此后的其他官员，逐渐开始释放鸽派的信息。金价应声而起。

今年市场的惊喜和惊讶绝不只是某个事件级别，从川普政府的施政理念到欧洲主要国家的选情变化还有最近的地缘政治事件，可以说今年的宏观环境变化此起彼伏，逐渐产生了共振，未来会不会引发更多的市场震荡，我们不好猜测。但就事论事，环境的悄然变化，规律的反复切换让市场暂时陷入到了随波逐流的状况，这个时候，价格波动没有太多犹豫但也没有出现有持续性的趋势，做交易的人紧跟在市场后面可以收到较好的效果。所以，我那位朋友的绝招奏效了，当然，还有一些朋友正在积极寻找新的规律。那么新的规律在哪里呢？

阳光之下无新事。如果我们紧盯市场情绪的话，可以尝试把视角拉得再宽阔些，我的两位交易员朋友分别给了我一些启发。一个观点是，上次黄金中长期涨势被逆转时，是货币政策宽到不能再宽的时候，那么目前的政策正常化也会有逐渐告一段落的过程，等美联储再也没有更新的武器拿出来的时候，就是这次金价下跌要真正转势的时候。我觉得这个观点很有意义，因为美联储在后危机时代先后推出QE、加息、缩表，应该说逐渐把之前的宽松工具拿掉了，当前再加息的意愿没那么强。而且缩表这件事从目前的线索来看，是比较温和的方式，也是一个中长期的过程。只要美联储和市场充分沟通这个模式不发生改变，紧缩预期确实有可能在今年下半年来到一个阶段性的极值。如此，9月份首次缩表落地之后，黄金多头可能将迎来一次进攻机会，这次进攻的持续性将强于过去两三个月的宽幅震荡阶段，值得把握。另一个观点是，目前的地缘政治多是出乎意料的，实事求是讲，继续发酵的可能性比较小，当前的世界格局也没有局部战争蔓延的土壤，所以靠地缘政治推高黄金价格不太现实。反而是某次事件以后避险情绪达到极点之后，黄金可能开始回落。的确，目前黄金仍然运行在宽幅震荡的范围内，有理由相信空头会在这里反攻。回到本文开始时提到的观点，可能多头在9月份寻找机会是一个比较稳妥的选择。

希望把握黄金波动脉搏的朋友们，如果以上的抛砖引玉能够给您带来一点启发，那么我的诚恳建议是：九方皋相马，相的不是外表和筋骨，只有了解千里马、理解它、和它做朋友，才能相伴而行。

九方皋到各处寻找了三个月后，回来报告说，我找到了一匹黄色的母马。秦穆公派人去取，却是一匹黑色的公马。伯乐说，九方皋只看见所需要看见的，看不见他不需要看见的；只观察他所需要观察的，而遗漏了他所不需要观察的。

马是千里马，谁会在乎它的颜色呢？