黄金市场继续小幅走高，市场对其看涨的情绪依然高涨。道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Daniel Ghali表示，在这样拥挤的交易中，黄金多头要小心。

在持续大涨，并且整个市场继续大举看多的环境下，黄金市场是可能出现大规模的清仓打压的情况。

“黄金市场正在从避险资产转向通胀对冲资产，因此金价的表现和风险资产的表现有相关性。”

Ghali指出，被注入市场的大规模流动性不仅推高了风险资产价格，也推高了金价。因为大量资产要在实际利率极低的情况下寻求收益。

“正是市场对通胀对冲的需求，推动金价上行突破了多个阻力区域。”

此外，过去一段时间市场风险情绪对黄金市场持仓并没产生太大影响，但上行动能的逐渐消散使得多头持仓增加变得越来越困难。

Ghali认为，只要实际利率维持在低水平，那么即使风险情绪有回升，黄金市场多头或许还将继续增持。

“但在这种持续增持下，过于看多意味着风险。”